5月-Set |伊斯特兰 标题的图片|视觉中国 2025年3月29日，SF Holdings（SZ：002352）发布的“ 2024年度报告”的收入为2844亿元人民币，业务量为132.6亿元人民币，同比增长11.4％；净利润为102亿元人民币，同比增长23.5％。 3月31日，股价上涨了2.57％，好像投资者非常满意。 根据4月28日的价格上涨，SF Holdings的市场价值为215亿元人民币，价格比率为21.2倍。 B侧重量生长 当涉及到SF Express时，它自然与“流行”和“服务”等标签相关联，这是提供重要文档和高价值项目的首选。 “ SF Express免费送货”一词将有助于缓解其他方的问题……但是用户心目中的SF Express征服不再像以前那样好。 1）三驾驶上 SF Express业务已披露在三个领域：快速运输和大型商品，供应链以及国际和城市即时交付。 SF Express的主要业务：2023年的收入为1869亿，价值72.3％； 2024年的收入为2002亿，提供了收入的70.4％。 SF Express基于“行李箱运输” - 空运和铁路货运的强大功能，在国内外的国内外制造业企业，贸易企业和跨境电子商务中提供国际快递，跨境电子商务包裹和仓库服务。此外，向东南亚国家提供个人表达服务。 2023年，收入为628.6亿元人民币，可提供收入的24.3％； 2024年，收入为740亿元人民币，占收入的26％。 向商人和个人提供即时交付服务。 2023年，收入为73.7亿元人民币，价值2.85％e;在2024年，收入为90亿元人民币，占收入的3.2％。 2024年，SF Express收入增加了260亿元人民币，比2023年增长了10％。其中，表达包裹和大型物品的人增加了133亿元，贡献率为51％；供应链和国际增长率为111亿，贡献率为42.8％；同一城市的即时交付增加了16.4亿，贡献率为6.3％。 2）交付业务表达正在缓慢增长 快速交付业务（快速运输和大型部门）主要包括四个业务：交货时间有限，经济交付，交货，交通运输和药物。 SF Express的主要业务主要针对个人，企业和中高端品牌。我们追求的是速度。 从2021年到2024年，平均年增长率为7.3％； 2024年，2024年的收入为1.222亿年度为5.8％。 它主要针对电子商务平台和电子商务卖家，并提供合并的仓库分销服务作为卖方和买家以外的“第三方”。我们追求的是最终的成本效果，情况有些尴尬 - 如果费用低，SF Express可能会“毫无意义”，并且用户将无法负担费用。实际上，这是一个“备用轮胎”； 2024年的收入为2725亿元，增长了7.2％，比2021年增长，平均年增长率为2.3％； 同时，它提供了B和C，该公司对物流，分销和客户服务的大规模全面运输提供了停止。例如，B2B机器和运输设备，C-ensinal the The Homepers已交付。在大多数情况下，这是体重价格。 2024年，收入为376.4亿元人民币，在2021年增长了33.1％，平均年增长率接近10％； 在2024年，LTL的日子至日量直接销售和特许经营网络的ES分别为69,000吨和32,000吨。 它主要针对新鲜食品，冷冻食品和制药行业的三个基本领域的客户。 2024年的收入为98.1亿，比2021年增长了25.8％，平均年龄增长率为8％； 四个业务对快递部门收入的贡献率如下： 在2024年，有限的递送表达增加了67.5亿元人民币，增加了5.8％，其对快速交付部分的表达段的贡献达到50.8％； 经济快递的交付收入增加了22亿元人民币，增长了8.8％，其对表达交付领域增长收入的贡献为16.6％； 运输收入增加了45.6亿元人民币，增加了13.8％，其表达运输收入的贡献率增加到34.4％； 冷运输和医疗产品的收入S减少了5亿元人民币，对表达运输部门收入的贡献率为负。 SF Express的单个收入成长业务的贡献率：供应链和世界数量（42.8％），第二次交付的时间限制（25.9％），表达第三次交付（17.5％），第四（8.5％）的经济表达（8.5％）和同一城市的第五（6.3％）。 识别C-End用户是SF Express最大的非侵入性属性。随着B端收入的重量的增加，SF Express对C端的影响减弱了，并且存在“工具化”，“管道化”和“备用轮胎”的风险。 从“数量的价格”到“价格保险最佳” 1）放弃“ 10％的防御线” 2024年，全国快递交付量达到1750.8亿件，增长了21.5％；商业收入为1.4万亿元，同比增长13％；每张票的平均价格是回合8元/件（2023年的平均价格为9.14元/件）。 NSIX公司的数量（不包括JD物流）为1.42亿台，总市场部分为80％（7个百分点低于2023年）。 其他表达交付公司共享市场已减少到不同程度： ZTO下降了3.5％，至19.4％； SF Express的业务量为132.6亿（包括即时交付到该市），市场部分为7.6％，比2023年下降了1.4％。 “ 10％的市场份额”是一个重要的心理障碍。现在看来，SF Express给出了共享的分配，并将收入放在首位。 2）保持“溢价” 2014年，SF Express的业务量为16.1亿件，平均价格为23.6元。今年，全国业务交付业务的总数为140亿件，平均价格为14.7元。 当时的情况是：SF Express的费用高60％行业平均价格（2014年的保费利率为61.2％），市场份额超过10％（SF Express的一部分在2014年为11.5％）。 在接下来的几年中，表情递送行业的价格不均匀，而SF Express则在2018年没有参加“数量”，SF Express的平均收入为每件23.1元人民币，溢价为93.7％！但是在这个时候，市场共享跌至7.63％。 在2019年，SF Express的价格略有下跌，但仍保持高水平（每件21.9元），溢价高达85.9％。年度业务量增至48.3亿，市场共享为7.61％。 从2020年到2022年，SF Express实施了三年的“数量价格”，最高的保费利率在2021年，为64.3％； 在2023年，SF Express给出了“数量价格”，单价收入与趋势相比增加，保费利率返回到75.7％。 2024年，SF Express的单价收入减少了，但是AMP诚挚比“大型市场”小，溢价率为93.5％（2018年返回水平）。 如果城市即时交付（低价和不断增加的业务量），SF Express将具有较大的溢价。 面对激烈的竞争，SF Express选择了“替换数量的价格”，但其当前的方法是“保险价格” - 提供比赚取少量收入更少的更好。 “三匹马”不好 1）快速运输和大部分 快递分支逐渐成为SF Express收入的来源： 在2022年，快速交付分支的毛利润和净利润分别为177亿和55.2亿（净利润率为3.3％），占SF Express净利润的78.2％； 在2023年，快递部门的毛利润下降到154亿元人民币，净利润增至84.5亿元人民币（利润率4.5％），价值106.8％的净利润占净利润的106.8％； 2024年，毛利和净利润Express送货部门分别为260亿和110亿（净利润率为5.5％），价值占SF Express净利润的107.8％； 到2024年底，快速交付分支的总财产和净资产分别为10012亿和310亿；净资产返回接近36％（比2023年增加了6.9％）。 2）供应链和国际分支机构 在2024年，跨境业务对收入增长的贡献接近43％，但以收入为代价：毛利润率下降了6.6％（2022年8.5％），净亏损为13.2亿（2022年净利润为19.5亿）。 到2024年底，跨境业务总财产为661亿元人民币，债务比率高达89％（比2022年增加了8点百分比）。 3）在同一城市即时交货 2021年，即时即时交货收入为51亿元人民币，费用高达80.8亿元，总损失为29.7亿元人民币，损失率为58％； 在2022年和2023年，即时交付收入上升到65.7亿和73.7亿，总损失率分别为50％和57.5％； 2024年，即时交付收入为90.1亿元人民币，成本为146.8亿元人民币，总损失为56.7亿元人民币，损失率为62.9％。 慢慢地 - 慢慢地 - 实例交付收入已经增长，这导致SF总收入的总收入仅为6.3％，并且盈利能力尚未显示出随着规模增长而改善的迹象。 截至202到第四次结束时，即时分销部门的总所有权为45.2亿元人民币，从2021年开始增加了4.5亿元人民币，增长了11％。为了空白，SF Express对即时业务交付没有希望。 快速运输和大型门票业务贡献了100％以上的净利润；充分期望和占用大量资源的跨国业务仅促成收入，而不是收入；即时熟食在同一城市，许多人认为SF Express具有巨大的优势，但规模无法提高，而利率损失竞赛则导致TOAS达到60％。 SF Express的“三匹马”不好。 *以上评论仅供参考，不形成任何投资建议 金融的官方帐户 24小时广播滚动滚动最新的财务和视频信息，并扫描QR码以供更多粉丝遵循（Sinafinance）