第一，BD（业务发展）交易订单在中国的现代药物中变得越来越受欢迎。 根据论文记者的不完整统计数据，去年5月，至少六家国内创新制药公司正式宣布了BD交易订单，其中大多数是中国公司与外国药剂师之间的跨境合作。重型BD已成为催化创新药物第二个市场的主要因素。在正式宣布超过60亿美元的重大谴责之后，5月20日，制药梵语（1530.hk）上涨了32％，而Guojian Sansors（688336）在20日和21日赢得了两个阳光日的限制。许多投资者开始关心谁将成为下一个大型BD订单。 5月，国内制药行业正式宣布了BD交易。资料来源：根据公共信息遵守彭季新闻记者 Shiyao Group（1093.hk）甚至开始了BD交易的“预览”模型，说该公司在谈判中有三项潜在的交易，潜在的总金额约为50亿美元。尽管Shiyao集团强调“可能不必实施潜在的交易”，但5月30日，Shiyao集团在课程中增长了12％以上，收盘价为6.3％。 全球，BD交易已经存在了很长时间。买家通常是一家著名的大型制药公司，现金流量丰富，卖方通常是一家现代制药公司，正处于临床研究阶段。在过去的两年中，BD卖家越来越多地来自中国的药品公司。华盛证券的研究报告显示，从2020年到2024年，创新的BD药物交易的总成本从92亿美元增加到523亿美元，付款金额从6亿美元增加到41亿美元。自2025年初以来，国外创新毒品的总成本达到了d 455亿美元，付款达到22亿美元，预计这一年将达到新的高点。 在2025年初的J.P 43日期期间。在摩根医疗保健会议上，前美国食品药品监督管理局（FDA）的前局长直言不讳：“ 2024年FDA批准的分子中有50％以上来自中国。”目前，BD被认为是中国创新药物的主要象征。同时，InnovationsChina的医学也面临下一个问题：中国的创新医学是否仅通过BD来衡量？ BD之后，将来中国创新药物的其他增长点是什么？ 为什么跨国制药公司更喜欢中国的创新医学？ 自2015年以来，在许多因素（例如政策，才能和资本）的驱动下，中国的创新药物已取得了巨大的发展。在资本市场中，“融资可能会提高PPT”，但这种热情并没有继续。根据药品的数据小屋，现代药物主要市场报告的融资数量从2013年的36亿元人民币增加到2021年的620亿元人民币，到2022年的393亿元人民币降至393亿元人民币，一年一度下降了36％。 药剂师一直是易燃货币的行业。该行业中著名的“双十”理论已被教导，要生产创新的药物并耗资10亿美元将需要十年。虽然“低调”越来越少，但“双重十”的数量可能会增加。当资本市场寒冷时，由于调整和付款政策和其他因素的影响，经济周期就会叠加，因此医疗领域被带到“寒冷的冬天”。没有商业产品的生物技术需要持续的财政支持，而传统的大型制药公司也需要开辟新的国际化途径并实现自我升级。 与国内创新药品相比竞技，许多跨国制药公司都有公路的Kasayayan，而一些制药公司则在“销售冠军”的水平上拥有明星品种，但一个苛刻的事实是，没有人总是可以躺在先前的卡片报告中。以默克（Merck）现任K的“销售冠军”为例，其主要专利将到2028年到期，并将面临许多生物仿制药的激烈竞争。同样，Novo Nordisk的Semegglutide在2024年的全球收入超过280亿美元，但其专利也将到2026年到期。 跨国制药公司始终愿意在现代研发上花钱。 2024年，全球巨头药剂师的前10名研发投资超过了1,200亿美元。面对发现新的绩效增长点的痛点，BSOME额外的自力更生，从0开始，“买，买，买”显然是一种风险较低的方式。外国公司高管在接受论文记者的采访时提到的公司从该帐户外部的研发管道为60％。 药物BD中的创新交易总额和付款金额 一方面，有当地的现代制药公司持有管道但缺乏资金，另一方面，有跨国制药公司不赚钱，需要向产品管道注入新的血液。可以说，两者最终将加入手。一名制药人员在最近的一次公开会议上分享了一系列数据：从Chinese Companies收购跨国制药公司的外部管道的比例增加了一年，售价为10％，2020年达到29％，在2023年达到29％，高达31％至2024年。 从中国制药公司的角度来看，郭金证券研究报告教导说，我国在海外的创新方法可以主要分为三类：“独立国外”，“外国合作社”和“借用海洋什叶派”ps". Among them, even independent and overseas cooperatives travel has great long -term benefits, high barriers, risks and costs. Based on the current phase of developing modern pharmaceutical companies in my country, borrowing ships to go abroad has naturally been one of the most appropriate methods for modern Chinese drugs to go abroad. Compared to mature (or already in the market) in IbanG country innovative drugs and their systems, my country's innovative drugs are currently in a time of growth爆炸和新的分子发展正在持续出现，以尽快实现现代分子的价值，并分享研发成本风险，国内创新的制药公司选择了更多的BDS来提供国外的权利和利益。 您为什么对中国的创新药物感兴趣？答案之一是具有成本效益。药品的一些分析师ICAL行业认为，目前，跨国制药公司还降低了成本和提高效率。尽管与生物技术相比，它们并不短缺，但他们将更加谨慎地购买管道，并且倾向于寻找高质量和低价管道。来自中国的创新药物在数量和质量方面受到了关注。在首都冬季的后方，中国的创新药物处于低水平，这确实是外国公司“购物”商品的好时机。 许多药剂师认为PD-1/VEGFANG双重抗生素是家庭创新药物有效性的代表性案例之一。 5月20日，梵语制药公司宣布，它正在与辉瑞公司合作为全球PD-1/VEGF双重双反SSGJ-707开发和商业化（不包括中国大陆），潜在的支付超过60亿美元。有趣的是，辉瑞还达到了一个合作临床三亚l在美国的UPANG一起促进了PD-1/VEGF双抗兴奋剂和辉瑞在各种实体瘤中的多种抗体偶联药物的综合治疗应用。 Yiwoxi来自中国，由Kangfang Bio（9926.hk）独立开发。该药物吸引了全球击败“头对头”的关注。在宣布辉瑞的临床试验合作时，一些声音认为，辉瑞公司可能打算通过峰会购买PD-1/VEGF双抗体，但最终，辉瑞直接以超过60亿美元的价格购买了相同的目标药物药物。 上面的分析师指出，首脑会议促进的唯一管道是Ivosi，通常认为该公司可以获得跨国药剂师公司。当辉瑞（Pfizer）和梵文正式宣布合作时，峰会市场的价值约为200亿美元。目前，跨国制药公司也可能需要重新购买了200亿美元，以购买双重反竞争许可。但是，从中国购买另一种目标药物并拥有出色的临床数据。后者更有效。 BD可以衡量中国创新药物的价值吗？ 尽管中国的创新药物在BD下显示出活力，但始终存在怀疑。例如，该行业的一些声音认为，BD是“销售年轻的幼苗”，外国公司已取消了中国创新毒品的成就。也有人认为一些BD失去了“卖方”。 此前，一家外国制药公司的高管被指导接受记者NG论文的采访，即BD是一种市场行为，应从商业角度判断。对于许多小型生物技术，BD是一个安全问题。仅仅通过生存并继续留在现代医学表中，您就有机会谈论将来的长期发展。一些国内高管ECITIVES认为，一些现代制药公司在中国没有太大的现金流量，并且在讨论BD合作交易时可能会有一些让步，但最终，交易应该是双方都发现了平衡均衡。 纽科模式的架构图 从最初的简单交易到一种或多种产品的权益，BD还开始提出一种新形式的Newco（新公司）。 2024年5月，亨格鲁（Hengrui）医学宣布（600276。 换句话说，纽科是公司产品管道的国外权利，我们为海外新成立的公司提供了一些股权和财政支持，同时向国外介绍资金以建立国际团队，以实现国外的产品。Yongxing Securities Research Research在2025年4月认为Newco模型有两个好处。首先，与跨国制药公司的传统BD相比，Newco可能意识到以前的海外潜在管道，而没有任何任务的成熟临床数据。它可以利用海外资本来实现研发项目的国际定价；其次，收入模型更加科学，交易对象不同，这与BD成功的更大可能性相对应。预计Newco模型将仍然是现代药物的重要模型，这些模型将来会在国外。 Newco模型下的跨境交易仍在进行中。 5月27日，Anmai Biotech宣布，它与Juri Biosciences签署了一项全球许可协议，以授予已故的全球TCE专有权，该权利针对KLK2和CD3的发展，用于治疗转移性前列腺癌。 Anmai Bio有权收集至2.1亿美元的资金，包括下跌付款，里程碑付款与开发，注册和商业化以及特许权使用费有关。据报道，Juri是TCG Labs Soleil的投资组合公司，TCG Labs Soleil是一家风险投资公司，其中包括专门的资本及其自己的生物技术研发中心。尽管该官员没有透露Anmai Bio是否会持有Juri的权益，但根据当前信息，Juri属于Newco，这项交易也被认为是实施Newco模型的例子。 一家国内制药公司的高管在接受报纸的记者采访时说，纽约的格式是一个很好的探索，并允许国内制药公司在公司内维持更高的未来价值。在此过程中，当地制药公司还可以继续学习和发展，并在新公司中慢慢发展。这也是当地制药公司实现其IN的一种方式三元化方法。 未来的增长点在哪里？ 除了引起第二个市场的混乱外，大小规模的BD交易还开始逐渐实现并直接反映了表演者制药公司的性能。 2024年，Baili Tianheng（688506），Kelunbotai Biologics（6990.HK）和Heyu Pharmaceutical（2256.HK）等创新的制药公司（6990.hk）都取得了转折，并且主要的驱动力经常证实BD交易。 要转移到外国交易的创新药物的总量是前10名 类似于损失损失，kangfang生物也是成为收入损失的人。 2022年，Kangfang Bio和Summit在全球的合作发展中，支付了5亿美元，潜在的最高交易金额为50亿美元，创造了当时中国允许的最高创新药物总数的记录。在这笔交易中，Kangfang生物在2023年成为收入。但是，到2024年，随着2024年的商业授权收入下降了95％以上，而2023年的29.23亿元人民币均下降了95％以上，Kangfang Bio再次损失了收入。 如何使BD不再是“一次性交易”，国内制药公司也开始以不同的方式探索。福洪·汉林（Fuhong Hanlin）高管在媒体采访中说，他们担心Bdeful Transactions，仅通过通过临床研究和开发，最终成功地注册和列出并获得了销售Canthis，这被称为封闭循环。对于BD而言，该公司不仅在短期内追求大量收入，而且着重于窃取公司在产品开发，注册，制造和其他链接中的累积收益，以促进当地市场中产品的实施。从长远来看，推出产品后的里程碑和收入可以为公司带来持续的收入。 “在开发下购买了产品之后NT，其发育速度受到各种因素的影响，例如大型消费者制药公司的研发优先级和类似产品的竞争观点。对于卖方而言，除了成为实际收入外，通常还需要其他里程碑基金来满足某些条件，以不可避免地进行付款后的收入不确定性。注意力。一家国内制药公司的人认为，在短期内，BD收入是现代制药公司的“输血”。如果您想从长远来看，您仍然需要依靠自己的“鲜血”能力。通过实现创新成就，您可以支持持续的绩效，以便您可以成为一家与当前跨国制药公司相媲美的创新制药公司。 无论BD是什么模型，它都指向中国的创新药物出国。中国的创新药物如何实现积极的业务中国第二大的Mepharmaceutical and Health中，“高投资最高投资最高投资”的周期也是许多内部行业的希望。 政策方面有个好消息。 2024年7月，该州的执行会议审查并通过了“实施计划，以支持整个连锁店的创新药物开发”。会议指出，有必要加强整个链条保证，使用价格管理，医疗保险，商业​​保险，药物和使用，投资和融资等政策，优化医疗机构评估的审查和批准机制以及机制，并开发现代药物的发展。从那以后，许多地方还提供了鼓励开发创新药物和设备的支持政策。 在付款方面，2025年1月，国家健康保险管理局进行了研讨会，以支持Innov的发展药物。会议指出，在下一步中，国家健康保险管理局将着重于改善“ 1+3+N”多级保护系统，并扩大现代药物的支付渠道；探索建立C类药物目录，并指导对人类友好的商业健康保险，包括创新的药物。 金融的官方帐户 24小时广播滚动滚动最新的财务和视频信息，并扫描QR码，以获取更多粉丝效仿的好处（Sinafinance）